インテル株が28%急落、政府の保有株は120億ドル減少

インテルは金曜日、株式市場で過去最悪の部類に入る下落を記録した。第4四半期の見通しが市場予想を下回ったことを受け、株価は約28%急落した。この暴落で、米政府が保有する同社の10%の株式価値は約120億ドル減少した（TechCrunchが引用したCNBC報道による）。この下落は、2025年にインテルに大量出資したエヌビディアの株価も押し下げたが、その下落幅は比較的小さかった。

急落にもかかわらず、インテル株は年初来で70%以上の上昇を維持しており、政府の投資は依然として含み益を確保している。しかし、今回の暴落で、インテルが野心的な立て直し計画を実行できるかどうか、改めて疑問が浮上している。

インテル株急落の理由

売りが加速したのは、インテルが発表した第4四半期のガイダンスがアナリスト予想を大幅に下回ったためだ。同社は売上高を150億～160億ドルと予想したが、アナリスト予想は約170億ドルだった。また、売上総利益率が前期の43%から37%に低下する見込みであること、多額の投資によりプラスのキャッシュフローは見込めないことも警告した。

リップ・ブー・タンCEOは、弱気な見通しの要因として、AI業界の旺盛な部品需要によるメモリー価格の高騰でPC販売が減速していることを挙げた。「メモリー価格と供給状況に基づき、顧客からPC減速のシグナルが寄せられている」とタンCEOは決算説明会で述べた。「年初来でシステムのエンドポイント価格が大幅に上昇し、限られたIT予算にさらなる圧力がかかっている」

政府とエヌビディアの保有株に打撃

米政府は、国内の半導体製造を強化する取り組みの一環として、1年以上前にトランプ政権下でインテルの10%の株式を取得した。エヌビディアも2025年に大量の株式を購入した。金曜日の暴落で、政府の保有株価値は120億ドル減少した（CNBC報道）。エヌビディアの株価も下落したが、インテルほどではなかった。

含み損ではあるが、両投資家とも年初来では依然として黒字だ。インテル株は夏にかけて急騰していたためだ。

PC市場の苦境とAIメモリー価格

インテルにとっての核心的な問題は、PC市場の弱体化だ。AIデータセンターが大量のメモリーやその他の部品を消費するため、PCの価格が上昇し、企業の予算を圧迫している。これにより、顧客は購入を延期・削減しており、インテルの中核であるクライアント事業に打撃を与えている。

一方、インテルのデータセンター部門は好調で、売上高は前年同期比78%増となった。しかし、同社は新工場の稼働能力に制約がある。アリゾナ州の新工場の1つは稼働しているが、次は2028年まで稼働しない見込みだ。それまでインテルは、外部顧客を獲得するために台湾積体電路製造（TSMC）と競争しなければならず、データセンター需要を十分に取り込むことが難しい状況にある。

インテルの今後

投資家は、インテルがPC不況を乗り切りながらファウンドリー事業を拡大できるかどうかに注目するだろう。製造能力への多額の投資は長期的な戦略の要だが、短期的な収益性を圧迫している。PC市場が圧力を受ける中、メモリー価格も高止まりするとみられ、インテルは次期工場の稼働まで厳しい局面を迎える。

今回の株価急落は、回復シナリオの脆さを浮き彫りにした。政府とエヌビディアは依然として含み益を確保しているが、今回の暴落で、インテルが半導体業界でのリーダーシップ奪還という公約を果たせるかどうか、新たな疑問が生じている。